九毛九今日上市，造就近10位億萬富翁！又一個海底撈來了？

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03 九毛九上市，對同體量和盈利水平的餐企是鼓舞  

2014年呷哺呷哺香港上市，2018年海底撈香港上市，2019年太興集團香港上市，2020年，九毛九成為開年香港上市第一家......如果說呷哺呷哺敲開了香港資本市場的門，海底撈代表了內地餐企在港股市場的頂峰，那么九毛九則讓餐飲企業(yè)在香港上市的通路更加堅實了。

此前雖也有諸如小南國、唐宮中國等內地餐企在港股上市，但相對來說小而散，并沒有形成氣候，在行業(yè)中人看來，大家普遍認為香港市盈率比較低，不愿意到港股上市。

而呷哺呷哺登錄港股市盈率達33.5倍，讓人認識到了資本的力量，初步打開了資本的大門。

海底撈上市后市值直指2000億港元，一年營收200多億港元，但對于很多餐飲企業(yè)來說，體量太大，很難作為對標參照。

相比之下，以九毛九年營收約30億元、凈利潤2億元的體量和盈利水平來看，落在這一區(qū)間的中國餐飲企業(yè)非常之多。

△九毛九子品牌“太二”酸菜魚廣州西城都薈店

正是在這個意義上，九毛九上市更具有代表性和標本價值  ，對于跟它一樣體量的眾多中國餐飲企業(yè)來說，如果以后想要上市或者正準備上市，無疑九毛九的指引意義更大。

那么九毛九登陸資本市場，究竟做了哪些功課？  

九毛九的轉折點在于從產品市場向資本市場的轉型：

1995年管毅宏在�？陂_設首家山西面館，2005年九毛九集團成立，到2012年其門店數(shù)量不到20家，這17年九毛九一直保持著較慢的發(fā)展速度。2010年開始，城市化進程加快，全國購物中心遍地開花，九毛九與資本一拍即合，開始了快速擴張的快餐飲之路。

在內部，打造爆品餐飲，孵化出太二、兩顆雞蛋、慫現(xiàn)煮串串、那未大叔是大廚；在外部，實行多元布局，投資遇見小面、不怕虎牛腩、疆二代大盤雞......還打破傳統(tǒng)組織架構，以品牌事業(yè)部進行管理，優(yōu)化公司股權結構，為上市準備。

 

△九毛九子品牌“慫”現(xiàn)煮串串廣州西城都薈店

張金喜認為，從產品路線向資本路線的轉型，是九毛九真正的戰(zhàn)略轉折點，提前十年布局資本市場，讓九毛九趕上了這波資本潮�！耙话銈鹘y(tǒng)型企業(yè)布局資本市場要6-10年，隨著資本更加看好餐飲行業(yè)，以后餐企上市步伐會越來越快。保守估計，未來十年中國將出現(xiàn)200家上市餐企。”

除了在產業(yè)市場維度轉型資本路線，在產品市場維度，九毛九門店選址從街邊店向商業(yè)中心轉移，抓住了城市化進程加速、商品貿易大發(fā)展的契機。

而對于外界憂慮的九毛九品類單一、營收集中在少數(shù)兩個品牌的現(xiàn)象，張金喜認為，企業(yè)的品牌布局應該呈階梯式分布，壯年、青年、嬰幼兒各生命周期品牌形成一個完整體系。九毛九多品牌發(fā)展，避免了一些企業(yè)存在的主牌強、副牌弱，主牌老化導致企業(yè)衰退的問題。

資本市場不僅是九毛九的轉折點，也是所有中國餐飲企業(yè)實現(xiàn)蛻變的重要路徑。  瑞幸咖啡成立18個月就納斯達克上市，這在過去是不可想象的事情。餐飲老板從企業(yè)家變身資本家，餐飲企業(yè)從產品市場走向資本市場，企業(yè)才能實現(xiàn)指數(shù)級增長。

△太二酸菜魚廣州西城都薈店

04 中國餐飲企業(yè)大企業(yè)化和資本化，還有很長一段路要走  

瑞幸、海底撈上市了，太興、同慶樓也上市了，現(xiàn)在又是九毛九，上市成為近年餐飲界的熱門話題，似乎整個餐飲界不是在上市就是在去上市的路上。延伸閱讀：《同慶樓上市，能否重演海底撈資本神話？》

如果我們聚焦近年內上市的內地餐飲企業(yè)，也就是九毛九、瑞幸咖啡、同慶樓，細分下來，他們有明顯差異。  

首先，瑞幸咖啡是美股市場，同慶樓是國內A股主板，九毛九是港股市場，上市場景不一樣。

其次，瑞幸咖啡是典型的科技型創(chuàng)新企業(yè)，跨界餐飲高舉高打，18個月實現(xiàn)納斯達克上市，是互聯(lián)網模式；同慶樓屬于比較大而傳統(tǒng)的老牌餐企，順應國內鼓勵消費的經濟環(huán)境，走國內主板市場，屬于正統(tǒng)模式；九毛九是一個小而美、快時尚的連鎖餐飲企業(yè)，走香港資本市場，介于兩者之間。

三家餐飲企業(yè)，無論從個體到資本市場都不同，卻都在一年內接連上市，營造出中國餐飲企業(yè)在資本市場全面開花的態(tài)勢。

目前國內企業(yè)上市的通路，主流來說就是A股、港股和美股，餐飲企業(yè)也不例外，未來哪條通路更加順暢，采取哪種打法更有優(yōu)勢，或者什么體量的餐飲企業(yè)走得更好，還有待觀察  。

與美股市場餐飲企業(yè)相比，中國上市餐飲企業(yè)總體特點是小散亂。中國餐飲企業(yè)市值幾十億上百億就很不錯了，全聚德、ST云網市值幾十億，呷哺呷哺100億出頭，市值最高的海底撈也才1880億港元。

而美國上市餐飲企業(yè)市場集中、企業(yè)單體更大，估值幾百億都算小，估值幾千億很正常。截至2019年12月20日，麥當勞市值10395億元，星巴克市值7315億元，都是巨無霸級別。

由此可見，中國餐飲企業(yè)距離國際同行還有很大差距，中國餐飲企業(yè)大企業(yè)化和資本化還有很長一段路要走。

結語  

資本流向是產業(yè)價值的探測器。  2019年以來，九毛九、瑞幸咖啡、同慶樓等餐企的上市潮，代表著中國餐飲業(yè)發(fā)展進入了新的維度：餐飲業(yè)正從傳統(tǒng)手工服務業(yè)向現(xiàn)代工業(yè)零售業(yè)進化，規(guī)�；�、連鎖化、品牌化、資本化開始加速，餐飲類資本開始向優(yōu)質企業(yè)聚攏——市場洗牌即將開始。

在資本加持下，餐飲版圖將更加激蕩，餐飲企業(yè)在規(guī)模量級、增長速度、活躍指數(shù)上將刷新已有認知。你準備好了嗎？

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本文轉載自：紅餐網 蔣文景

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