海底撈vs呷哺呷哺，火鍋江湖誰是英雄？

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近日，海底撈國際控股在港交所遞交上市申請。招股書一出，海底撈盈利能力之“逆天”引發(fā)熱議。

目前，火鍋已成為中國餐飲業(yè)最大“吸金王”。根據《2017百度糯米火鍋大數據》，全國火鍋商戶已達35萬家，數量巨大。

美團點評研究院發(fā)布的《中國餐飲報告》則顯示，2016年，火鍋貢獻了餐飲業(yè)總體營業(yè)額的22%，在各餐飲品類中排名第一，已成為“國民第一大美食”。

火鍋，作為少數能把中餐連鎖真正規(guī)�；�的中餐品類，曾有“中華火鍋第一股”小肥羊上市四年即被摘牌的失敗先例，也有呷哺呷哺上市后的穩(wěn)健成長，海底撈此番預備上市仍備受期待。

火鍋本身具有溫暖、熱鬧、自助的特質，為消費者所喜愛。對商家而言，火鍋制作簡易、標準化程度高、不用依賴廚師，因而門檻極低。于是，資本望風而起。

2015年后，火鍋店數量激增。但因經營分散、同質化程度高，難以真正打出特色，大量火鍋店銷聲匿跡。這導致我國火鍋行業(yè)呈現金字塔型分布——龍頭所占份額較小、大量商戶集中在中部、尾部。

據wind、中信證券、沙利文公司測算，2012-2016年，五大連鎖火鍋品牌的市場占有率有所上升，但始終較低。2016年，預計前五龍頭的市場占有率為2.35%。其中海底撈占1.52%，呷哺呷哺占0.7%，位列前二。

中信證券研報指出，火鍋市場正由增量向存量競爭過渡，優(yōu)勢逐漸向具備品牌效應的火鍋門店集中。

隨著頭部企業(yè)突圍，火鍋行業(yè)的整合正在提速。

突圍1 ：商業(yè)模式培育高盈利能力  

以海底撈為代表，由于開創(chuàng)了“極致服務”模式，經營狀況優(yōu)異，各項盈利指標碾壓同行。對其他火鍋品牌，尤其是中高端市場，造成了強力壓迫。

我們可以將海底撈的經營數據，與另一家港股上市公司呷哺呷哺進行對比。

值得說明的是，呷哺呷哺本身已是“火鍋界”的龍頭企業(yè)，2014年上市以來，一直保持著穩(wěn)健增長，各項財務數據也處于行業(yè)領先水平。

從營收數字來看，海底撈去年營收106億，利潤11.94億，是呷哺呷哺的將近三倍。同店銷售額增幅高達14%，說明既有店鋪可以保持強勁增長。

從經營效率看，海底撈再者一天可以實現5次翻臺，比快餐型的呷哺呷哺還更勝一籌。當然，通宵營業(yè)，也利于增加翻臺。另外，即使是新店的翻臺率也能達到4.6，說明新店能夠快速成長起來、快速盈利。

不僅如此，海底撈的高人氣，還為其帶來了巨大的租金讓利——購物中心往往以低廉的租金，吸引其入駐。這導致海底撈的租金成本低至4%（呷哺呷哺的12%已經是行業(yè)優(yōu)秀水平），這有效稀釋了它在其他方面（例如人工成本）的支出。

海底撈在招股書中稱自己為“毫無疑問的領軍者”。它的經營效率和盈利水平，已經為行業(yè)劃定了新的標準。

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本文轉載自：澎湃新聞

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